Несмотря на бойкот McDonald’s Corp (NYSE: MCD) на Ближнем Востоке, снижение чистой прибыли и сдержанные ожидания на 3 квартал 2024 года, цена акций компании приближается к историческому максимуму. Бизнес-модель McDonald’s в очередной раз доказывает свою эффективность. В этой статье мы рассмотрим потоки доходов компании, потенциал ее роста, а также технический анализ акций MCD, на котором основывается прогноз стоимости акций McDonald’s.
Бизнес-модель McDonald’s Corp.
Бизнес-модель McDonald’s уникальна и сочетает в себе элементы обычного ресторанного бизнеса, франчайзинга и управления недвижимостью. Основные потоки доходов McDonald’s делятся на четыре ключевые категории:
- Франчайзинг — многие рестораны под брендом McDonald’s работают по франшизе, когда компания предоставляет своим партнерам право использовать бренд, рецепты, стандарты качества и другие корпоративные нормы в своем бизнесе. Выручка в этом сегменте состоит из первоначального взноса франчайзи за открытие ресторана под брендом McDonald’s и процента от продаж.
- ресторанная деятельность, принадлежащая компании, — выручка в этом сегменте бизнеса поступает непосредственно от продажи продуктов и услуг, при этом компания покрывает все расходы, связанные с деятельностью этих подразделений
- Доходы от недвижимости — компания владеет многочисленными объектами недвижимости, используемыми для работы ресторанов. Являясь землевладельцем или арендатором, она получает доход от сдачи земли в аренду или субаренду своим франчайзи. В некоторых случаях McDonald’s владеет только землей, а зданиями строят и владеют ее партнеры. Такая стратегия позволяет компании получать стабильный и долгосрочный доход, не зависящий от успеха конкретных ресторанов.
- Поставки и логистика — компания часто контролирует всю цепочку поставок и закупок для своих франчайзи, создавая дополнительный доход за счет наценок на продукты и ингредиенты.
Такая бизнес-модель позволяет компании поддерживать долгосрочный рост и диверсифицировать потоки доходов. В своем квартальном отчете о прибыли McDonald’s публикует данные о доходах от франчайзинговых и фирменных ресторанов отдельно, а доходы от других сегментов отражаются в разделе «Прочая выручка».
Отчет McDonald’s Corp. за 2 квартал 2024 года
Компания McDonald’s опубликовала финансовые данные за 2 квартал 2024 года 29 июля 2024 года. Ниже приведены результаты второго квартала в сравнении с соответствующим периодом 2023 года:
- Выручка — 6,49 миллиарда долларов США (0%)
- Чистая прибыль — 2,02 миллиарда долларов США (-12%)
- Прибыль на акцию — 2,8 USD (-5%)
- Операционная маржа — 45,0% (-270 базисных пунктов)
- Выручка франчайзинговых ресторанов — 3,94 миллиарда долларов США (0%)
Расходы на заполняемость франчайзинговых ресторанов — 629 миллионов долларов США (+2%) - Выручка собственных ресторанов — 2,46 миллиарда долларов США (-1%)
Расходы собственных ресторанов — 2,07 миллиарда долларов США (-1%) - Прочие доходы — 89 миллионов долларов США (+16%)
Фундаментальный анализ McDonald’s показывает, что франчайзинг остается основной статьей доходов компании. Для сравнения, расходы в сегменте франчайзинга составляют 16 % от выручки, в то время как расходы на собственные рестораны достигают 83 % от денежных поступлений. Это означает, что McDonald’s выгоднее развивать свой бизнес по франшизе, чем открывать и содержать рестораны. Хотя McDonald’s не превзошел прошлогодние показатели, операционная маржа в 45 % свидетельствует о его гибкости в управлении финансами.
Комментарии руководства McDonald’s Corp к отчету
В комментариях к отчету за II квартал 2024 года руководство McDonald’s обозначило ряд трудностей, с которыми столкнулась компания. Основной проблемой стало значительное замедление роста сектора быстрого питания на основных рынках, таких как Австралия, Германия, Канада и США. Это было вызвано снижением потребительской активности и инфляционным давлением, которое увеличило расходы компании на 20-40 %, что привело к повышению цен на меню. Кроме того, военные действия на Ближнем Востоке негативно сказались на продажах в странах с преимущественно мусульманским населением. В Китае также наблюдался вялый спрос, но открытие новых ресторанов компенсировало это.
Прогноз McDonald’s Corp на 3 квартал 2024 года и на весь год
Руководство McDonald’s дало осторожный прогноз на 3 квартал 2024 года, ожидая сохранения сложных экономических условий, которые могут повлиять на финансовые результаты. В частности, компания отметила возможное продолжающееся инфляционное давление, замедление потребительских расходов и колебания курсов валют, которые могут негативно повлиять на выручку.
Несмотря на эти проблемы, McDonald’s ожидает положительного вклада от цифровых продаж и программ лояльности, а также успешных продуктовых инноваций (например, проект «Лучший бургер»), которые могут поддержать рост выручки.
Руководство компании не предоставило конкретных цифровых прогнозов выручки на 3 квартал 2024 года, ограничившись заявлением о том, что текущая макроэкономическая ситуация требует «сдержанности» в ожиданиях.
Перспективные направления для роста выручки McDonald’s Corp
Конкуренция на рынке фаст-фуда очень высока, и хотя доходы McDonald’s диверсифицированы, компания по-прежнему зависит от потребительского спроса как в собственных подразделениях, так и во франчайзинговых точках. Поэтому необходимо идти в ногу со временем, внедрять новые технологии, изучать привычки потребителей и разрабатывать более привлекательное меню. Для повышения конкурентоспособности и удержания клиентов McDonald’s реализует следующие проекты:
- Инициатива «Лучший бургер» — компания сосредоточилась на улучшении основных ингредиентов своих бургеров. Проект предполагает возвращение к основам и модификацию ингредиентов, которые изначально сделали продукцию McDonald’s знаменитой. Компания стремится сохранить традиционные вкусы, которые нравятся потребителям, и сделать их еще лучше и современнее. В настоящее время проект «Лучший бургер» реализуется более чем на 80% рынков.
- Программа лояльности MyMcDonald’s Rewards — покупатели могут накапливать баллы за покупки и обменивать их на бесплатные блюда и другие продукты сети. Программа персонализирует опыт каждого покупателя, предлагая специальные акции и скидки на основе его предпочтений и истории заказов
- Мобильное приложение McDonald’s — позволяет клиентам заказывать еду, предварительно оплачивать покупки онлайн и получать свои заказы в зале ресторана, через Drive-thru или с доставкой на дом. Приложение также интегрировано с программой лояльности, что делает процесс накопления и использования бонусных баллов простым и удобным
- Система доставки — «Макдоналдс» активно развивает службу доставки через свое приложение, сотрудничая со многими курьерскими службами. Это позволяет клиентам получать еду прямо на дом, что особенно актуально в периоды низкой посещаемости ресторанов
Аргументы в пользу покупки акций McDonald’s Corp
- Глобальная диверсификация — благодаря широкому международному охвату и сбалансированному портфелю как собственных, так и франчайзинговых ресторанов, McDonald’s имеет стабильную бизнес-модель. Эта стратегия позволяет компании справляться с экономическими потрясениями по всему миру, о чем свидетельствуют результаты второго квартала 2024 года. Снижение продаж в Австралии, Германии, Канаде и США не привело к значительному падению выручки
- Высокая операционная маржа — McDonald’s является самой прибыльной среди крупных ресторанных сетей. Рекордная операционная маржа в 45,00% демонстрирует эффективное управление затратами и значительную отдачу на каждый вложенный доллар. Для сравнения, операционная маржа Yum Brands Inc. (NYSE: YUM) составляет 32,92 %, Chipotle Mexican Grill’s (NYSE: CMG) — 17,37 %, а Starbucks Corp. (NASDAQ: SBUX) — 15,18 %.
- Дивидендные выплаты и выкуп акций — компания имеет долгую историю стабильных и растущих дивидендных выплат, что делает ее акции привлекательными для инвесторов, стремящихся к доходности. McDonald’s является дивидендным аристократом, то есть стабильно увеличивает дивидендные выплаты на протяжении 25 лет подряд. Такие действия подчеркивают приверженность компании к возврату акционерного капитала и уверенность в будущих доходах. Кроме того, McDonald’s ежеквартально выкупает свои акции на сумму около 1 миллиарда долларов США, что положительно сказывается на их цене.
- Устойчивость компании к кризисам — McDonald’s доказал свою устойчивость к экономическим потрясениям. Компания сохраняла стабильную доходность даже во время полномасштабных кризисов, включая финансовый крах 2008 года. McDonald’s традиционно выигрывает от неблагоприятных условий, поскольку потребители переключаются на более доступные варианты питания. Исключением является период пандемии COVID-19, когда действовали строгие меры по блокировке. Однако сейчас сеть ресторанов быстрого питания лучше подготовлена к подобным вызовам, предлагая своим клиентам услуги по доставке еды на дом.
Аргументы против инвестирования в акции McDonald’s Corp
Острая конкуренция — McDonald’s сталкивается с жесткой конкуренцией на глобальном уровне, как со стороны крупных сетей быстрого питания (Burger King, KFC, Wendy’s), так и со стороны более мелких местных игроков. Дополнительные проблемы создает растущая популярность альтернативных форматов питания, включая концепцию здорового питания и специализированные рестораны, а также стремительный рост доставки еды.
Подверженность бойкотам и репутационным рискам — компания часто подвергается критике за свои методы ведения бизнеса, включая вопросы экологии, использования ингредиентов, условий труда и влияния на здоровье населения. Недавний бойкот «Макдоналдс» на Ближнем Востоке вынудил компанию выкупить 225 ресторанов в Израиле у франчайзи Alonyal Ltd. В отчете указывается, что компания получает меньшую прибыль от прямого владения ресторанами, чем от управления ими по франшизе.
Технический анализ акций McDonald’s Corp
Акции McDonald’s Corp торгуются между 253 и 293 долларами США с октября 2022 года. Цена немного превысила нижнюю границу диапазона в октябре 2023 года и июле 2024 года, но интерес инвесторов к акциям компании в этот период вырос, подтолкнув цену акций вверх. Данная ситуация свидетельствует о том, что 253 доллара США и ниже — это та цена, которую участники рынка считают приемлемой для покупки акций McDonald’s. При цене 293 доллара США интерес покупателей на этом ценовом уровне отсутствовал. Очевидно, что инвесторы спекулировали акциями компании на протяжении последних двух лет, покупая их на нижней границе ценового диапазона и продавая на верхней.
Цена акций снова приближается к уровню сопротивления 293 доллара США, отмечая третий раз достижение этого уровня, и на этот раз более агрессивно, так как акции преодолели ценовой диапазон в 40 долларов США всего за четыре дня. Прогноз акций MCD, основанный на этой информации, предполагает два сценария:
- Оптимистичный прогноз по акциям McDonald’s предполагает, что цена может подняться выше уровня сопротивления 293 USD, а затем протестировать его с противоположной стороны в качестве поддержки, с дальнейшим ростом котировок до 350 USD за акцию.
- Негативный прогноз по акциям McDonald’s не исключает ложного пробоя уровня сопротивления 293 USD, в результате чего цена упадет до уровня поддержки 253 USD. Если этот уровень будет пробит, цена акций может упасть до 220 долларов США
Анализ и прогноз акций McDonald’s Corp
Резюме
В высокотехнологичном мире конкуренция на рынке фаст-фуда значительно возросла, и, как следует из отчета за 2 квартал 2024 года, компании McDonald’s сложно поддерживать высокие темпы роста. Однако существующая бизнес-модель компании, внедренная в начале 1950-х годов, по-прежнему остается эффективной.
Акции McDonald’s — это в меньшей степени спекуляция, а в большей — долгосрочные финансовые инвестиции, за которые компания традиционно вознаграждает своих инвесторов стабильно растущими дивидендами и выкупом акций.
Источник: RoboForex