Поскольку компания NVIDIA Corp (NASDAQ: NVDA) находится на переднем крае развития технологий искусственного интеллекта, инвесторы оценивают ее результаты, чтобы судить об общем состоянии сектора искусственного интеллекта. 28 августа NVIDIA опубликовала отчет за 2 квартал 2024 года, который показал более высокие, чем ожидалось, результаты. Это говорит о том, что бум ИИ еще не закончился, и у акций компании есть потенциал роста. В этой статье представлен фундаментальный анализ отчета NVIDIA и технический анализ акций NVIDIA, основанный на прогнозе акций NVIDIA; также описывается бизнес-модель компании и ее роль на фондовом рынке США.
Бизнес-модель NVIDIA Corp
NVIDIA известна в первую очередь своими графическими процессорами, но недавно добавила в свой портфель сегмент искусственного интеллекта, в котором компания доминирует на рынке высокопроизводительных чипов, используемых для разработки технологий искусственного интеллекта. Доходы от этого сегмента показаны в разделе «Центры обработки данных». Бизнес-модель NVIDIA сфокусирована на нескольких ключевых направлениях:
- GPU — компания поставляет игровой индустрии микрочипы для игровых ПК, консолей и других устройств, обеспечивая высокопроизводительную обработку данных в компьютерных играх. Доходы в этом сегменте в основном приходятся на линейку GeForce
- Профессиональная визуализация — сюда входят продажи GPU для профессионалов, занимающихся 3D-графикой, САПР, анимацией, видеомонтажом и другими задачами, требующими высокой вычислительной мощности
- Центры обработки данных — один из самых быстрорастущих сегментов. Компания разрабатывает графические процессоры и другие аппаратные решения для центров обработки данных, которые используются в технологиях искусственного интеллекта (ИИ), глубокого обучения, облачных вычислений и больших данных
- Автомобильный сегмент — компания активно работает в автомобильном секторе, разрабатывая платформы для самостоятельного вождения и передовые системы помощи водителю (ADAS).
- OEM и другие — в эту категорию входят доходы от лицензирования технологий и продажи электронных компонентов и решений для OEM-индустрии, включая производство ноутбуков и других гаджетов.
NVIDIA диверсифицирует свою деятельность, охватывая различные сегменты — от игр до центров обработки данных и автомобильных компонентов. В отличие от McDonald’s, NVIDIA работает исключительно в компьютерном секторе, не осваивая другие сегменты бизнеса за пределами высокотехнологичной индустрии. Компания публикует статистику по игровому сегменту, центрам обработки данных, профессиональной визуализации и автомобильному сегменту в своих квартальных отчетах, в то время как другие показатели включены в раздел «Прочие доходы».
Роль NVIDIA Corp на фондовом рынке США
За последние пять лет капитализация NVIDIA выросла с 90 миллиардов долларов США до 3,1 триллиона, при этом доля компании в S&P 500 и NASDAQ 100 также увеличилась. В августе 2024 года доля акций компании в индексе S&P 500 составляла 6,2 %, а в NASDAQ 100 — 7,9 %, что позволило ей войти в тройку крупнейших компаний по весу в этих индексах и уступить только Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) и Apple Inc. (NASDAQ: AAPL). Как следствие, движение цен на акции NVIDIA влияет на общую ситуацию в фондовых индексах. Паническая распродажа акций NVIDIA может привести к обвалу котировок фондовых индексов, в то время как дальнейший спрос на акции будет способствовать росту индексов.
NVIDIA также является индикатором развития индустрии искусственного интеллекта. По оценкам Mizuho Securities, она контролирует от 70 до 95 % рынка чипов ИИ. Невыполнение прогнозов будет свидетельствовать о проблемах, с которыми сталкиваются компании при монетизации ИИ. Это, в свою очередь, приведет к распродажам акций технологических компаний, особенно Meta Platforms Inc (NASDAQ: META), которая значительно увеличила свои инвестиции в этот сегмент. В результате инвестиционное сообщество полностью сосредоточилось на отчете NVIDIA, и компания не только оправдала ожидания инвесторов, но и превзошла их.
Отчет NVIDIA Corp за 2 квартал 2024 года
28 августа NVIDIA опубликовала отчет о прибылях за 2 квартал 2024 года (он доступен на сайте NVIDIA под заголовком «2 квартал 2025 года»). Ниже приведены основные показатели по сравнению с аналогичным периодом прошлого года:
- Выручка — 30,04 миллиарда долларов США (+122%)
- Чистая прибыль — 16,95 миллиарда долларов США (+152 %)
- Прибыль на акцию (EPS) — 0,68 USD (+152%)
- Операционная прибыль — 19,94 миллиарда долларов США (+156%)
- Операционная маржа — 66,36% (+879 базисных пунктов)
Выручка по сегментам:
- Центры обработки данных — 26,27 миллиарда долларов США (+154%)
- Игры — 2,88 миллиарда долларов США (+16%)
- Профессиональная визуализация — 454 млн. долларов США (+20%)
- Автомобильная промышленность — 346 миллионов долларов США (+37%)
- OEM и другие — 88 миллионов долларов США (+33%)
NVIDIA вернула 15,40 миллиардов долларов своим акционерам за счет выкупа акций и дивидендов. По состоянию на конец второго квартала 2024 года у компании оставалось 7,50 миллиарда долларов на выкуп акций. 26 августа 2024 года Совет директоров одобрил дополнительное разрешение на выкуп акций на сумму 50,00 миллиарда долларов США без ограничения срока действия.
Хотя результаты второго квартала 2024 года превзошли прогнозы экспертов, акции NVIDIA упали сразу после выхода данных. Инвесторов должен был больше впечатлить рост выручки и доходов, ведь финансовые показатели в прошлом квартале выросли с 200 до 700 %. Сохранение таких темпов в течение длительного времени, очевидно, невозможно, но ожидания инвесторов остаются высокими.
Фундаментальный анализ отчета NVIDIA показывает, что доходы выросли во всех сегментах бизнеса. Сегмент центров обработки данных, который фокусируется на разработке технологий искусственного интеллекта, остается лидером. График операционной маржи компании ниже иллюстрирует, насколько сильно ИИ повлиял на производительность NVIDIA.
Операционная маржа NVIDIA Corp
OpenAI анонсировал ChatGPT 30 ноября 2022 года, и уже в первом квартале 2023 года NVIDIA сообщила об увеличении операционной маржи. Затем она росла быстрыми темпами, невиданными даже во время бума криптовалютного майнинга. Фактически, это говорит о том, что компания повышала цены на продукцию без снижения спроса, что позволило ей получать прибыль более 50 центов на каждый вложенный доллар.
Комментарии руководства NVIDIA Corp к отчету за 2 квартал 2024 года
После публикации финансового отчета NVIDIA за 2 квартал 2024 года руководство компании прокомментировало текущие результаты и перспективы.
Генеральный директор NVIDIA Дженсен Хуанг (Jensen Huang) отметил значительный рост спроса на чипы искусственного интеллекта, особенно в центрах обработки данных. Доходы этого сегмента достигли рекордных уровней благодаря активным закупкам со стороны облачных провайдеров и технологических гигантов, включая Alphabet Inc (NASDAQ: GOOG), Amazon.com Inc (NASDAQ: AMZN) и Microsoft (NASDAQ: MSFT), которые значительно увеличили свои инвестиции в инфраструктуру ИИ.
Хуанг также отметил, что платформа Blackwell, запуск которой ожидается в ближайшие месяцы, станет переломным моментом для отрасли. Он подчеркнул, что спрос на этот продукт уже превышает предложение, и эта тенденция, вероятно, сохранится и в следующем году. Генеральный директор NVIDIA выразил уверенность в том, что Blackwell станет самым успешным продуктом в истории компании.
В то же время было отмечено, что текущие продажи предшественника Blackwell — платформы Hopper — остаются высокими, поскольку многие клиенты не хотят ждать новых чипов и предпочитают инвестировать в уже имеющиеся решения.
Прогноз NVIDIA Corp на 2024 год
NVIDIA представила позитивный прогноз на 3 квартал 2024 года, ожидая дальнейшего роста производительности. Компания ожидает выручку в размере около 32,50 миллиардов долларов США, плюс-минус 2%, что предполагает устойчивый спрос на ее продукцию, особенно в сегменте центров обработки данных. Валовая маржа ожидается в диапазоне 75%, плюс-минус 50 базисных пунктов.
Руководство подчеркнуло, что спрос на продукты NVIDIA остается высоким, особенно на платформы Hopper и готовящуюся к запуску Blackwell. Однако компания решает проблемы с поставками по мере наращивания производства.
Антимонопольное дело против NVIDIA Corp
3 сентября 2024 года стало известно, что Министерство юстиции США начало два антимонопольных расследования в отношении NVIDIA. Первое касается приобретения компанией израильского стартапа Run в апреле 2024 года. Run разрабатывает технологии для оптимизации алгоритмов GPU. Вторая часть расследования посвящена потенциальным антиконкурентным действиям NVIDIA, связанным с ее доминирующим положением на рынке ИИ.
В основном обвинения касаются давления NVIDIA на клиентов, чтобы те не покупали продукты конкурентов, например AMD, и угроз поднять цены на другие продукты NVIDIA, если клиенты решат объединиться с конкурентами. Компания отрицает эти обвинения, заявляя, что она честно конкурирует благодаря своим инвестициям и инновациям.
Это событие может оказать значительное негативное долгосрочное влияние на цену акций NVIDIA. После выхода новостей акции компании упали на 9,5%.
Технический анализ акций NVIDIA Corp
Несмотря на отличные результаты за 2 квартал 2024 года и позитивный прогноз на следующий квартал, цена акций NVIDIA снизилась после публикации отчета. Рост доходов компании не всегда коррелирует с изменением стоимости ее акций.
Технический анализ NVDA показывает, что в 2024 году волатильность этих акций значительно возросла. Если раньше котировки торговались в диапазоне около 10 долларов, то теперь диапазон колебаний достиг 45 долларов. Высокая волатильность часто сигнализирует о развороте тренда или глубокой коррекции. В настоящее время котировки тестируют важный уровень поддержки 117 USD. В зависимости от того, будет ли пробит этот уровень, можно рассматривать два сценария.
Оптимистичный прогноз по акциям NVIDIA предполагает отскок от уровня поддержки 117 долларов, и цена поднимется до исторического максимума 140 долларов.
Негативный сценарий предполагает прорыв ниже этого уровня поддержки, что может привести к снижению цены до 95 долларов. Учитывая программу выкупа акций на сумму 50,00 миллиардов долларов, компания, скорее всего, будет удерживать цену акций на этом уровне, с возможностью возвращения цены к 117 долларам.
Технический анализ акций NVIDIA Corp
Резюме
Отчет за 2 квартал 2024 года указывает на продолжение роста доходов NVIDIA, но более медленными темпами, что свидетельствует о постепенном насыщении рынка чипов искусственного интеллекта. В будущем рост доходов NVIDIA может стать более умеренным. Это не говорит о снижении доходов, тем более что продажи новой платформы AI Blackwell, продукта, на который компания возлагает большие надежды, начнутся в 4 квартале 2024 года.
Решение совета директоров о запуске плана обратного выкупа акций на сумму 50,00 млрд долларов США оказывает существенное влияние на акции компании. Выкуп напрямую влияет на цену акций, либо предотвращая значительное падение, либо стимулируя рост, так как NVIDIA будет основным покупателем на рынке.
Сообщения о том, что технологические компании сокращают расходы на ИИ, могут стать тревожным сигналом для NVIDIA. В результате, чтобы оценить состояние отрасли, не нужно будет ждать отчета NVIDIA. В будущем инвесторы будут обращать внимание на отчеты таких компаний, как Amazon, Google, Meta и Microsoft, особенно на их планы расходов на ближайшие кварталы. Эти отчеты могут существенно повлиять на цену акций NVIDIA.
К сожалению, Министерство юстиции США также внесло свой вклад в негативные настроения, увеличив риски инвестирования в акции NVIDIA. Инвесторы склонны к проактивности, и некоторые из них могут избавляться от акций компании во время расследования, оказывая давление на цену акций. В такой ситуации NVIDIA, скорее всего, попытается предотвратить падение цен, выкупая акции, чтобы создать дополнительный спрос на них.
Источник: RoboForex