В отличие от других фармацевтических компаний, Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) не получила значительной выгоды от своей вакцины во время пандемии коронавируса. В результате с января 2021 года ее акции торгуются в диапазоне 140-170 долларов США за штуку. Акционеры компании могут зарабатывать на дивидендах или спекулировать акциями только в этом диапазоне. Публикация отчета за 2 квартал 2024 года вызвала очередную волну роста их цены, вселяя надежду на выход за пределы торгового диапазона и преодоление исторического максимума.
В этой статье мы проведем фундаментальный анализ отчета Johnson & Johnson, технический анализ акций JNJ и опишем потенциальные направления роста доходов компании в будущем.
Бизнес-модель Johnson & Johnson
Johnson & Johnson — одна из крупнейших в мире компаний, работающих в сфере здравоохранения и производства потребительских товаров. Она имеет диверсифицированную бизнес-модель и продает свою продукцию в трех основных сегментах:
- Фармацевтический сегмент
Основной статьей дохода является продажа рецептурных препаратов. Основные направления включают онкологию, иммунологию, неврологию, инфекционные заболевания, кардиологию, метаболизм и вакцины. - Сегмент медицинских приборов
Основной доход приносит продажа медицинского оборудования и приборов. Основные направления включают хирургию, ортопедию, интервенционные решения и глазную хирургию. - Сегмент потребительского здоровья
Основная статья доходов — продажа товаров для здоровья и личной гигиены. К основным направлениям относятся средства по уходу за кожей, детские товары, средства по уходу за полостью рта, диетические добавки и безрецептурные препараты.
Бизнес-модель Johnson & Johnson основана на диверсификации доходов по трем сегментам, что позволяет компании зарабатывать не только на фармацевтике, но и на производстве и продаже медицинского оборудования.
Потребительский сегмент также является важным направлением диверсификации доходов, поскольку он охватывает продукцию, которая продается вне медицинских учреждений и не требует рецептов.
Отчет Johnson & Johnson за 2 квартал 2024 года
Компания Johnson & Johnson опубликовала отчет за 2 квартал 2024 года 17 июля 2024 года. Помимо основных показателей, компания также публикует данные по сегментам «Инновационная медицина» (фармацевтические препараты, товары для здоровья и личной гигиены) и «Медтехника» (медицинские приборы и оборудование). Ниже приведены данные в сравнении с соответствующим периодом прошлого года:
- Выручка — 22,45 миллиарда долларов США (+4,3%)
- Чистая прибыль — 4,68 миллиарда долларов США (-8,9%)
- Прибыль на акцию — 2,82 доллара США (+10,2%)
- Операционная маржа — 25,6% (-370 базисных пунктов)
- Доходы от инновационной медицины — 14,49 млрд долларов США (+5,5%)
США — 8,51 миллиарда долларов США (+8,9%)
Международная — 5,98 миллиарда долларов США (+1,1%) - Заработок в сфере медтехники — 7,96 млрд долларов США (+2,2%)
США — 4,05 миллиарда долларов (5,7%)
Международная — 3,89 миллиарда долларов США (-1,3%)
В отчете отмечается значительный рост продаж следующих препаратов:
- СПРАВАТО (неврология) — рост на 60,8% благодаря росту доверия со стороны врачей и пациентов
- КАРВИКТИ (онкология) — рост на 59,9% благодаря увеличению производственных мощностей и активному спросу
- ERLEADA (онкология) — рост на 32,4% благодаря увеличению доли рынка
- TREMFYA (иммунология) — рост на 30,7% благодаря успешным клиническим исследованиям и расширению показаний к применению
- DARZALEX (онкология) — рост на 21,3% после расширения рынка и благодаря новым терапевтическим применениям.
Все вышеперечисленные препараты способствовали росту глобальных операционных продаж на 8,8%, частично компенсировав снижение спроса на другие препараты. Как следует из отчета, рынок США остается ключевым источником дохода для Johnson & Johnson, и именно на нем в прошлом квартале наблюдался рост во всех сегментах.
Комментарии руководства Johnson & Johnson к отчету
Руководство компании Johnson & Johnson оценивает результаты второго квартала 2024 года как высокие и с нетерпением ожидает результатов 2024 года, рассчитывая на продолжение 13-летнего роста. В частности, председатель совета директоров и генеральный директор Johnson & Johnson Хоакин Дуато отметил, что результаты второго квартала отражают неустанное внимание к продвижению следующей волны медицинских инноваций, что привело к значительному росту продаж и скорректированной операционной прибыли на акцию. Благодаря прочному портфелю продуктов, интеграции Shockwave и продолжению выпуска новых продуктов, компания имеет прочную основу для краткосрочного и долгосрочного роста.
Прогноз Johnson & Johnson на 2024 год
Компания Johnson & Johnson представила позитивный прогноз на 2024 год, ожидая продолжения роста в обоих ключевых сегментах, инновационной медицине и медтехнике.
Компания ожидает, что выручка за весь 2024 год составит от 89,30 млрд до 90,30 млрд долларов США, что означает рост примерно на 4,0-5,0% по сравнению с предыдущим годом. Прогнозируется, что прибыль на акцию составит от 10,70 до 10,80 долларов США, что на 2,5-3,5% выше показателя 2023 года.
В сегменте инновационной медицины ожидается дальнейший рост, обусловленный высокими продажами таких препаратов, как Carvykti, Stelara и Darzalex, запуском новых продуктов и расширением показаний для существующих препаратов.
В сегменте MedTech прогнозируется устойчивый рост, особенно в подразделениях хирургии и ортопедии, благодаря расширению портфеля продуктов и интеграции новых приобретений.
Руководство Johnson & Johnson подчеркивает, что благодаря диверсифицированному портфелю продуктов и активным инвестициям в разработки компания имеет все шансы на долгосрочный рост.
Потенциальные направления роста доходов Johnson & Johnson
В августе 2024 года было объявлено, что компания заключила окончательное соглашение о приобретении V-Wave, частной компании, которая разрабатывает инновационные решения для лечения пациентов с сердечной недостаточностью. V-Wave специализируется на создании сердечных имплантатов, призванных уменьшить проявления сердечной недостаточности и других сопутствующих заболеваний. Ожидается, что сделка увеличит прибыль на акцию Johnson & Johnson примерно на 0,24 доллара США, что свидетельствует об уверенности компании в потенциальном влиянии технологии V-Wave на рынок.
21 августа компания Johnson & Johnson получила одобрение FDA на препарат RYBREVANT для лечения рака легких. Благодаря этому компания намерена составить конкуренцию препарату AstraZeneca, который до сих пор считался стандартом в лечении немелкоклеточного рака легких. Сейчас Johnson & Johnson ожидает решения Европейской комиссии по препарату, которое даст ему доступ на европейский рынок.
27 августа было объявлено, что препарат BALVERSA одобрен Европейской комиссией для лечения взрослых пациентов. Препарат относится к классу ингибиторов FGFR и способен замедлить или остановить рост раковых клеток. Его продажи в ЕС значительно увеличат доходы Johnson & Johnson, так как откроют доступ к большому количеству европейских пациентов.
В общей сложности J&J одобрила 9 препаратов в 2024 году и планирует подать заявки на 15 новых лекарств. Еще 10 препаратов находятся на третьей и предпоследней стадии испытаний. Таким образом, у компании достаточно препаратов, которые потенциально могут увеличить будущие доходы.
Новости о разработке лекарств от ожирения и сахарного диабета могут стать сильным драйвером роста котировок акций Johnson & Johnson. Такие компании, как Lilly (Eli) & Co (NYSE: LLY) с препаратом Mounjaro и Novo Nordisk (NYSE: NVO) с препаратом Wegovy, активно работают в этой области, что увеличило стоимость их акций более чем на 160 % за последние два года. Даже объявление о намерении Johnson & Johnson выйти на этот рынок может стать сильным катализатором для роста акций компании.
Аргументы в пользу инвестирования в акции Johnson & Johnson
Портфель препаратов. Johnson & Johnson обладает широким и диверсифицированным портфелем лекарственных препаратов, охватывающим различные терапевтические области, такие как онкология, иммунология, неврология, инфекционные и сердечно-сосудистые заболевания. Их критическая важность для пациентов обеспечивает стабильный спрос, что делает доходы от продажи этих лекарств менее чувствительными к экономическим колебаниям и более устойчивыми в долгосрочной перспективе.
Дивидендный аристократ. Johnson & Johnson — дивидендный аристократ, увеличивающий дивидендные выплаты уже более 50 лет подряд. Это делает акции компании привлекательными для долгосрочных инвесторов, особенно для тех, кто стремится к стабильным доходам. Активная дивидендная политика компании свидетельствует о ее финансовой стабильности и уверенности в будущих доходах, что важно для инвесторов, ориентированных на стабильные и предсказуемые инвестиции.
Узнаваемый бренд. Johnson & Johnson — один из самых узнаваемых брендов в мире, ассоциирующийся с качеством и безопасностью. Благодаря своей многолетней истории и авторитету на рынке компания заслужила уникальное доверие потребителей и медицинских специалистов. Это доверие к бренду играет важную роль в сохранении и расширении доли компании на рынке, а также в успешном выводе на рынок новых продуктов. Узнаваемость бренда также помогает J&J успешно конкурировать и поддерживать высокий уровень лояльности среди потребителей.
Деловая маржа. Операционная маржа Johnson & Johnson достигла 25,9 % во II квартале 2024 года, что означает, что компания хорошо контролирует свои расходы и оптимизирует процессы производства и продажи продукции. Этот аспект особенно важен в фармацевтической и медицинской промышленности, где значительные расходы связаны с исследованиями, разработкой новых лекарств и регуляторными процедурами. Таким образом, операционная маржа в 25,9 % свидетельствует о финансовом здоровье компании и ее способности поддерживать высокий уровень рентабельности в долгосрочной перспективе.
Аргументы против инвестирования в акции Johnson & Johnson
Острая конкуренция. Фармацевтический сектор отличается высокой конкуренцией. Johnson & Johnson сталкивается с такими серьезными соперниками, как Merck & Co Inc. (NYSE: MRK), Novartis AG (NYSE: NVS), Pfizer Inc. (NYSE: PFE) и другими, которые также активно разрабатывают новые препараты и решения для лечения заболеваний. Конкуренты могут предложить более эффективные или менее дорогие альтернативы, что может сократить долю J&J на рынке и оказать давление на цены. В конечном итоге это повлияет на маржу и рентабельность компании.
Истечение срока действия лицензий на лекарства. Как и другие фармацевтические компании, Johnson & Johnson подвержена риску истечения срока действия патентов на ключевые препараты. Когда срок действия патентов истекает, компания теряет эксклюзивное право на продажу этих препаратов, и на рынок выходят дженерики, снижающие цены и доходы от продажи этих препаратов. Истечение срока патентной защиты важнейших препаратов может привести к значительным потерям доходов, если компания не сможет компенсировать их новыми продуктами.
Высокие затраты на исследования и разработки. Инновации в фармацевтической и медицинской промышленности требуют значительных инвестиций в исследования и разработки (R&D). В 2023 году расходы Johnson & Johnson на НИОКР достигнут примерно 15,08 млрд долларов США, что составит 17 % от общей выручки. Высокие расходы необходимы для поддержания конкурентоспособности и разработки новых продуктов, но они также связаны с повышенными рисками. Исследования не всегда оправдывают ожидания, а клинические испытания могут оказаться неудачными, что приводит к значительным убыткам.
Технический анализ акций Johnson & Johnson
Акции Johnson & Johnson торгуются между 144 и 170 долларами США с января 2021 года. Пандемия COVID-19 не оказала заметного положительного влияния на акции компании, хотя J&J разработала и выпустила на рынок вакцину против коронавируса Janssen.
Публикация отчета за 2 квартал 2024 года способствовала росту цены акций до верхней границы диапазона на уровне 170 долларов США. Однако J&J не удалось пробиться выше уровня сопротивления из-за негативных настроений на фондовом рынке, в результате чего индекс Dow Jones Industrial (US30) снизился более чем на 3 % с начала сентября. В данной ситуации можно рассмотреть следующие сценарии.
Первичный прогноз по акциям Johnson & Johnson предполагает очередное снижение к нижней границе диапазона на уровне 144 доллара США, после чего рост может возобновиться. На этот раз у акций может появиться потенциал для преодоления уровня сопротивления 170 USD.
Технический анализ и прогноз для акций JNJ
Оптимистичный, но вторичный прогноз для акций Johnson & Johnson предполагает прорыв выше уровня сопротивления 170 USD, при этом котировки потенциально могут вырасти на величину канала до 196 USD. Данный сценарий может быть реализован, если на рынке возобладают оптимистичные настроения после снижения процентной ставки ФРС США на заседании 18 сентября.
Резюме
Операционная маржа в 25,9% свидетельствует о хорошем финансовом положении компании, поскольку руководство умело лавирует между инвестициями в исследования и монетизацией существующих продуктов. Инвесторы, купившие акции после 2021 года, могут рассчитывать только на дивидендный доход, поскольку цена акций за этот период почти не изменилась. Компания выкупает акции, но делает это по собственному усмотрению, причем расходы на обратный выкуп иногда не превышают 200 миллионов долларов в квартал, что практически не влияет на цену акций.
Нет никаких сногсшибательных новостей, которые могли бы привести к массовой миграции инвесторов в акции компании, а значит, нет и ожиданий взрывного роста. Тем не менее, акции J&J подходят для инвесторов, стремящихся к долгосрочным инвестициям и дивидендной доходности. Прорыв выше исторического максимума в 173 доллара может привести к постепенному росту цены акций, так как J&J — прибыльная компания и имеет хорошее финансовое положение с 25 миллиардами долларов свободных денежных средств, часть которых может быть использована для выкупа акций при благоприятном сценарии.
Источник: RoboForex