Снижение выручки FedEx: о чем оно свидетельствует и как влияет на акции компании

Снижение процентной ставки ФРС США на 0,5 % свидетельствует о замедлении темпов роста экономики страны, что в конечном итоге может негативно сказаться на доходах логистических компаний. 19 сентября 2024 года FedEx Corp (NYSE: FDX) опубликовала квартальный отчет, который не оправдал ожиданий, в результате чего акции компании упали более чем на 15 %. Это сигнализирует о серьезных проблемах в экономике США, и если ситуация ухудшится, выручка FedEx может продолжить снижаться.

В этой статье представлен фундаментальный анализ FedEx, описана бизнес-модель компании и перечислены факторы, которые могут положительно повлиять на выручку. В статье также приводится технический анализ акций FedEx, на основе которого подготовлен прогноз для акций FedEx на 2024 год.

О компании FedEx Corp

FedEx Corp — американская логистическая компания, основанная в 1971 году Фредериком Смитом. Компания предоставляет услуги экспресс-доставки, грузоперевозок, логистики и электронной коммерции по всему миру. В 1978 году компания провела IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже, где ее акции торгуются под тикером FDX.

FedEx занимает лидирующие позиции на мировом рынке логистики и доставки. Однако ее доля на рынке варьируется в зависимости от региона и сегмента доставки. Основными конкурентами компании являются такие крупные игроки, как Amazon Logistics, DHL и United Parcel Service, Inc. (NYSE: UPS).

Бизнес-модель FedEx Corp

Бизнес-модель FedEx основана на предоставлении логистических и транспортных услуг, в первую очередь экспресс-доставки и грузоперевозок. Компания получает доход от различных сегментов своего бизнеса, обслуживая различные категории клиентов: частных лиц, малые и средние предприятия и крупные корпорации. Основными источниками дохода компании являются:

• FedEx Express: один из ключевых сегментов, отвечающий за быструю доставку посылок и документов по всему миру. Доход формируется за счет тарифов, основанных на весе, расстоянии и скорости доставки.
• FedEx Ground: наземная доставка грузов и посылок обычно медленнее, но дешевле, чем авиаперевозки. Этот сегмент популярен среди малых и средних предприятий, а также в секторе электронной коммерции
• FedEx Freight: в этом сегменте осуществляются грузовые перевозки по США и международным маршрутам. Он ориентирован на крупные и тяжелые грузы
• FedEx Services: предоставляет логистические и бизнес-решения, включая управление цепочками поставок, ИТ-услуги и поддержку электронной коммерции для корпораций
• FedEx Office: розничные и бизнес-услуги, включая печать документов, аренду почтовых ящиков, обработку и доставку посылок в пунктах обслуживания.

Компания ведет отчетность по двум сегментам — FedEx Express и FedEx Freight, в то время как другие подразделения относятся к категории «Прочие доходы».

Отчет FedEx Corp за первый квартал 2025 года

19 сентября 2024 года FedEx представила неутешительные финансовые результаты за прошедший квартал. На сайте компании этот период обозначен как отчет за 1 квартал 2025 финансового года, который закончился 31 августа 2024 года. Ниже приведены основные финансовые показатели за этот период в сравнении с аналогичным кварталом предыдущего года:

• Выручка: 21,60 млрд долларов США (-0,5%)
• Чистая прибыль: 890 миллионов долларов США (-26,0%)
• Прибыль на акцию: 3,60 ДОЛЛАРА США (-21,0%)
• Операционная маржа: 5,60% (-170 базисных пунктов)

Выручка по сегментам:

• FedEx Express: 18,30 млрд. долларов США (-1,0%)
• FedEx Freight: 2,32 миллиарда долларов США (-2,0%)
• Прочее и исключения: 945 миллионов долларов США (+9,0%)
• Рынок США: 11,79 млрд. долларов США (-2,0%)
• Международный рынок: 5,67 миллиарда долларов США (+1,0%)

Фундаментальный анализ отчета FedEx показывает, что, несмотря на отсутствие роста доходов, расходы компании растут. Например, транспортные расходы выросли на 5 % до 5,27 миллиарда долларов США, а расходы на оптимизацию бизнеса увеличились на 22 % до 128 миллионов долларов США. В результате чистая прибыль компании снизилась с 1,16 миллиарда до 0,89 миллиарда долларов США. Эксперты прогнозировали более значительные результаты: выручка должна была составить 21,96 миллиарда долларов, что на 360 миллионов долларов больше, а прибыль на акцию прогнозировалась на уровне 4,86 доллара против фактических 3,60 доллара. После публикации данных цена акций FedEx упала более чем на 15 %.

Отсутствие роста выручки логистической компании — тревожный сигнал для участников рынка, так как он может свидетельствовать о пике экономического роста в США.

23 июля 2024 года главный конкурент FedEx, компания United Parcel Service, опубликовала отчет за II квартал 2024 года, не оправдав прогнозируемых показателей. Еще одним фактором, способствующим снижению экономической активности, является решение Федеральной резервной системы США снизить процентные ставки на 0,50 % вместо 0,25 %. Следовательно, если экономика США действительно достигла пика, FedEx, скорее всего, ожидают непростые времена.

Прогноз FedEx Corp на 2025 финансовый год

На 2025 финансовый год FedEx представила осторожный прогноз, снизив ожидания по выручке и прибыли. Ключевые пункты прогноза включают:

• Рост выручки: ожидается более скромный рост выручки в годовом исчислении, что ниже первоначального прогноза, предполагавшего рост до более высоких однозначных цифр.
• Прибыль на акцию (EPS): FedEx скорректировала прогнозируемую прибыль на акцию до 17,90-18,90 долларов США, что ниже предыдущих ожиданий в 18,25-20,25 долларов США.
• Сокращение расходов: Ожидается, что программа трансформации DRIVE позволит сократить постоянные расходы на 2,20 миллиарда долларов США. Программа предусматривает инвестиции в оптимизацию сети, модернизацию флота и повышение эффективности работы.

FedEx проявляет сдержанность в своих прогнозах, учитывая текущие экономические условия, снижение спроса и замедление промышленного производства.

Комментарии руководства FedEx Corp

Президент и главный исполнительный директор компании Раджеш Субраманиам прокомментировал слабые результаты за I квартал 2025 года, отметив три ключевых фактора, негативно повлиявших на выручку:

1. Снижение спроса: основной причиной слабых показателей стало снижение спроса на услуги приоритетной доставки и увеличение заказов на отложенные (более медленные и дешевые) услуги. Это привело к снижению общей выручки и операционных показателей.
2. Операционные расходы: рост операционных расходов и сокращение количества рабочих дней негативно отразились на квартальных результатах.
3. Замедление промышленного производства: в условиях продолжающегося спада промышленного производства спрос на логистические услуги пострадал.

Раджеш Субраманиам выразил осторожный оптимизм по поводу возможного улучшения ситуации в секторе промышленного производства во второй половине 2024 года. Однако он подчеркнул, что прогнозы остаются сдержанными, и FedEx ожидает низких темпов роста в этом секторе в связи с существующими экономическими условиями.

Факторы, благоприятствующие инвестициям в акции FedEx Corp

Недавний отчет FedEx свидетельствует о результатах деятельности компании за прошедший период, однако в предстоящем периоде ситуация может измениться. Ниже перечислены факторы, которые могут способствовать росту доходов и, соответственно, привести к увеличению стоимости акций компании:

• Снижение процентных ставок: это снижение оказывает широкое влияние на экономику и на компанию в частности.

Снижение стоимости заимствований: FedEx часто использует кредиты для расширения своей деятельности. Снижение процентной ставки Федеральной резервной системы приведет к снижению стоимости заемных средств, что позволит FedEx сократить расходы на обслуживание долга и повысить рентабельность.

Стимулирование экономического роста: снижение процентных ставок стимулирует экономическую активность, поскольку кредиты для предприятий и потребителей становятся более доступными. Это может привести к росту потребительских расходов и повышению спроса на услуги доставки.

Повышение корпоративного спроса: когда бизнес-клиенты получают доступ к более дешевым кредитам, они могут расширить свою деятельность и закупки, способствуя росту объемов доставки и логистических операций FedEx.

• Программа трансформации DRIVE: это стратегическая инициатива FedEx, направленная на снижение операционных расходов и повышение эффективности. Программа DRIVE включает в себя реструктуризацию операционной сети, оптимизацию воздушного и наземного транспорта, сокращение персонала и вывод из эксплуатации старых самолетов.
• Рост международных перевозок: FedEx продолжает расширять свою международную логистическую сеть, особенно в Азии. Квартальный отчет показывает, что на международном рынке наблюдается рост поставок, в отличие от внутреннего рынка США.
• Забастовка в портах Восточного побережья и Мексиканского залива: срок действия трудового договора между Международной ассоциацией грузчиков (ILA) и Морским альянсом США истекает в сентябре 2024 года. Если переговоры окажутся безуспешными, порты могут быть закрыты уже в октябре. Забастовка приведет к значительным задержкам в морских перевозках, что заставит компании искать альтернативные маршруты доставки, в том числе воздушный транспорт. FedEx в значительной степени полагается на воздушный транспорт для доставки грузов, поэтому спрос на ее услуги может значительно возрасти. Однако этот доход будет относиться к краткосрочным прибылям и не повлияет на долгосрочную деятельность компании.

Технический анализ акций FedEx Corp

С октября 2022 года акции FedEx торгуются в рамках восходящего канала. В июне 2024 года цена акций достигла уровня сопротивления в 300 долларов США, но не смогла его пробить. Последующие попытки пробить этот уровень сопротивления также не увенчались успехом. Публикация квартального отчета ослабила бычьи настроения, в результате чего цена упала до линии тренда, которая выступает в качестве поддержки. Исходя из этих ценовых движений, возможны два сценария:

Оптимистичный прогноз для акций FedEx на 2024 год предполагает прорыв выше уровня сопротивления 273 доллара, за которым последует рост до 300 долларов. Если этот уровень будет преодолен, рост акций FedEx в рамках восходящего канала продолжится, что может привести к росту цены до 360 долларов США.

Пессимистичный прогноз для акций FedEx на 2024 год предполагает пробой линии тренда и тестирование уровня поддержки 240 USD. Если этот уровень поддержки не устоит, цена может упасть до 200 USD.

Негативный прогноз по акциям FedEx на октябрь 2024 года остается основным ожиданием, так как компания не достигла прогнозных показателей в прошлом квартале и опубликовала слабый прогноз на будущее. Ожидается, что ухудшение экономических условий в США еще больше повлияет на доходы FedEx, что усилит негативные настроения среди инвесторов.

Анализ акций FedEx и прогноз на 2024 год

Резюме

Основным рынком, приносящим доход FedEx, является США. В результате компания находится в ситуации, когда ее усилия по поддержанию роста выручки могут иметь ограниченное влияние на прибыль. Если экономика США продолжит замедляться, доходы от азиатского рынка, скорее всего, не смогут компенсировать потери на американском рынке. Предстоящий квартал, по прогнозам руководства компании, может оказаться сложным. Однако ситуация может улучшиться, если правительство США предпримет шаги по стимулированию экономического роста, как это происходит сейчас в Китае.

Источник: RoboForex